近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求(qiú)利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的(de)议(yì)价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力(lì)向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成(chéng)本(běn)和(hé)焦化利润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然(rán)维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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