财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安(ān)表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排(pái)产40kg是多少斤(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数(shù)较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察(chá)下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言(yán)，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度(dù)的(de)水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合(hé)理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车(chē)市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临(lín)近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的(de)产(chǎn)业(yè)调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个(gè)环节的(de)价格以及供(gōng)需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格(gé)下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的(de)成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市场。不(bù)过(guò)锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来40kg是多少斤(lái)的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损(sǔn)。

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