“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的(de)美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就(jiù)业主要(yào)集中在(zài)教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人数的(de)增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失(shī)业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续(xù)公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣威(wēi)胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油(yóu)价可(kě)能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北(běi)约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的(de)美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于(yú)全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者，目前(qián)全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已(yǐ)得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年(nián)的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据(jù)还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还(hái)是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机(jī)和(hé)美债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上(shàng)半年(nián)好，比(bǐ)如美(měi)联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次(cì)做(zuò)多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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