财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的(de)情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是(shì)底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库存(cún)举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一(yī)季度(dù)实(shí)际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日(rì)召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务(wù)副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶(jiē)段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续(xù)重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回(huí)收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的(de)产业(yè)调整过(guò)程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的(de)波浪式变得(dé)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一(yī)季度(dù)营业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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