今年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度加大了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的(de)博时(shí)港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅(f女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束ú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束)造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无(wú)风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能赋能(néng)各个行(xíng)业的元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的(de)前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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