北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么是正确(què)的(de)价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的(de)机会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了(le)很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么问题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应(yīn外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么g)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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