大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了(le)，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗药、数字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低位(wèi)把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据(jù)基特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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