4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初US兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗DA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升。

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