核心观(guān)点(diǎn):在当前经济恢复(fù)的不(bù)确(què)定性下，高股(gǔ)息策略(lüè)有望以其确定的股息收入和较高的安全边际为投资者提(tí)供不错(cuò)的收益。而基本(běn)面稳健，分红率高而稳定，估值处于历(lì)史低位，银行板块将(jiāng)成(chéng)为高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增配(pèi)板(bǎn)块(kuài)。

　　高股息(xī)策(cè)略是(shì)以股息率为投资要素，选择股息率较高的股(gǔ)票并长期持有的投资(zī)策略。高(gāo)股息(xī)率(lǜ)一方面意味着公司有较高(gāo)的(de)股利(lì)支付(fù)率，投(tóu)资(zī)者每年可以获得较高的股(gǔ)利收(shōu)入作为(wèi)绝对收益，另一方面意味(wèi)着公司估(gū)值较(jiào)低(dī)，因(yīn)此具备一(yī)定的安全(quán)边际，而且(qiě)投(tóu)资的成本相对较低，长期持有(yǒu)还可(kě)以节税。从历史表现上(shàng)来看，高股息策(cè)略的安全性较高，在市(shì)场下行(xíng)阶段(duàn)更加抗跌，防御性更强。从当前(qián)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济的角度来看，疫情(qíng)三年后经济恢(huī)复仍然(rán)有较(jiào)大(dà)的不确定性；从(cóng)大类资产的投资收益(yì)来(lái)看，目前(qián)可投(tóu)资的资产不多，收益率在下(xià)行。因此以银行板块为(wèi)代表的高股息策略有望(wàng)取得相对不错的收(shōu)益(yì)。

　　高(gāo)股息率太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名想要取(qǔ)得(dé)较好的(de)收益就(jiù)需要满足以下几个条件(jiàn)：1）在分(fēn)子部(bù)分也就是股(gǔ)息端(duān)需要有(yǒu)一贯较高而且稳定的分红(hóng)率；2）有稳定(dìng)股息的(de)前(qián)提(tí)就是行业基本面(miàn)需要稳定(dìng)；3）在(zài)分母部分也就是(shì)股价端(duān)估值低(dī)，因此安(ān)全(quán)边(biān)际比较高，下降(jiàng)空间(jiān)有限，波动性较低；4）公司最好有一定(dìng)的成长性，股价有进一步提升的可能(néng)

　　而银行板块(kuài)恰好满足以上(shàng)条件(jiàn)：1）上市银行过去三年的现金分红(hóng)率整体都(dōu)在24％以(yǐ)上，其中大行最高(gāo)，其次是股(gǔ)份行和(hé)城(chéng)商行，农(nóng)商行相对(duì)低一些。2）银(yín)行(xíng)高分红的(de)背后也离不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一(yī)季(jì)度来看，上市(shì)银行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度(dù)集中迎(yíng)来资产重(zhòng)定(dìng)价的情况下能够保持正增(zēng)殊为不易。上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)利润同比(bǐ)+2.3％，行业利润增(zēng)速高于营(yíng)收，拨备与税收优(yōu)惠共同贡献利润释放。预计随着大(dà)行重定价(jià)的压力过(guò)去(qù)以及二三季(jì)度农商行小微投放旺季(jì)的(de)到(dào)来，资产端收益率将会(huì)逐步(bù)企稳，而中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)的下行和理(lǐ)财资金赎(shú)回的(de)趋缓也会(huì)使得负债(zhài)成本有望进一步下行(xíng)，净息差预计会在(zài)下(xià)半(bàn)年提升。资产质(zhì)量方面银行(xíng)板块处(chù)于历史较优水平，上市银行(xíng)不良率继续(xù)环比下降，基本处(chù)在2014年(nián)来历史(shǐ)低位，拨备覆(太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名fù)盖率维持在245％的高(gāo)位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块中最低的。而从2010年到(dào)现(xiàn)在的历(lì)史数据来看，银行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比(bǐ)较低的水平。因此银行板块的配置安全(quán)边(biān)际和性(xìng)价(jià)比较好(hǎo)，作为低且稳(wěn)定的分母也保(bǎo)证了其比较高的股息(xī)率(lǜ)。4）银行(xíng)板块作(zuò)为“国资含量(liàng)”比较高(gāo)的板块，从去年(nián)底开(kāi)始监管(guǎn)开(kāi)始提出中(zhōng)特估后有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现，国资(zī)持股比例(lì)和今年以来的(de)涨幅也有43％的正相关性，中特估有望为投资(zī)者带(dài)来除稳(wěn)定股息收益外(wài)的附(fù)加资本利(lì)得。

　　风险提示事件：经济下滑超(chāo)预(yù)期，经济恢(huī)复不及预(yù)期(qī)。

　　摘要选自中泰(tài)证券(quàn)研究所研究报告：《银行(xíng)板(bǎn)块与(yǔ)高股(gǔ)息策略：稳定收益的(de)溢价》

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