一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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