今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资(zī)本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报E北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？TF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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