金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假期(qī)之(zhī)前的(de)最(zuì)后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没在五一假期(q叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜ī)的兴奋与快乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货(huò)合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合约(yuē)正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合约盘(pán)中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的(de)周期(qī)高点，随即白(bái)糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时(shí)，从未缺(quē)席过(guò)。而形成这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖期货的(de)种植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一(yī)个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家(jiā)尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广西(xī)前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延(yán)续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产量约530万吨(dūn)，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白(bá叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜i)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也增长缓慢且(qiě)有限(xiàn)，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需情(qíng)况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖(táng)价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高。

　　白(bái)糖(táng)全球(qiú)主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易(yì)量占全球比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施的(de)出口(kǒu)限制(zhì)，世界各(gè)地的(de)糖(táng)价可(kě)能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁(níng)糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上(shàng)涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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