个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的(de)铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投(tóu)资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标(biāo)客群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的(de)金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个(gè)人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投(tóu)资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益(yì)的(de)客(kè)户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人提出(chū)，当前的(de)政策(cè)要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰(电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文fēng)富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基(jī)金研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开(kāi)了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度(d电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文ù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人(rén)所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的(de)就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同(tóng)需求和(hé)想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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