5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期带来大冤种什么意思，大冤种是骂人吗的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利大冤种什么意思，大冤种是骂人吗端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值大冤种什么意思，大冤种是骂人吗水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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