今年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额(é)大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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