昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么；二(èr)是宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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