近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤均码一般是什么码，均码一般是什么码数3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因均码一般是什么码，均码一般是什么码数国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调(diào)致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般(bān)，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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