5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增(zēng)4017亿元至中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机(jī)制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方来，市场(chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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