北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的(de)问题(tí)不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些qì)车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域(yù)的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数(shù)额(é)的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的(de)钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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