美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资(zī)产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背(bèi)后(hòu)存(cún)在(zài)“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他(tā)们非(fēi)常或中度担(dān)心自(zì)己资(zī)金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议上，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前(qián)原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意(yì)是(shì)否会(huì)重现(xiàn)以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的(de)突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加(jiā)息基本(běn)全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济衰退的(de)担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原(yuán)油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未(wèi)有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青(qīng)基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供应仍(réng)处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本(běn)端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在(zài)此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰(rǎo)动加大了(le)成(chéng)本(běn)端的跌幅，从(c学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思óng)而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动(dòng)部分(fēn)装置开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预期的(de)前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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