“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未(wèi)来(lái)两次(cì)会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁员人(rén)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市(shì)场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食(shí)该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国(guó鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的(de)必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国(guó)产全(quán)乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产量(liàng)不(bù)过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一个(gè)比(bǐ)例。”在(zài)童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国(guó)投安(ān)信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全(quán)面(miàn)开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积(jī)开割，预(yù)计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽(suī)然(rán)处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。<鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救/p>

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适(shì)度(dù)降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供(gōng)需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对(duì)今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供(gōng)给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资(zī)金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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