不尽人意是什么意思

　　全球头号对冲基金桥水的(de)最新调仓(cāng)情况曝(pù)光了(le)！

　　根据其向美国(guó)证(zhèng)交会(huì)提交(jiāo)的13F文件显(xiǎn)示，桥水(shuǐ)基(jī)金（Bridgewater Associates）在今年(nián)一(yī)季度末的美股持仓市值达到163.88亿美元（约合人民币1140亿元），较一(yī)季度(dù)末有(yǒu)所(suǒ)缩水。

　　安(ān)硕核心MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在一季度获得(dé)桥水(shuǐ)大幅加仓，晋升为其(qí)第一大(dà)重仓，但桥水减持了两只(zhǐ)标普500ETF，还减(jiǎn)持了宝(bǎo)洁、百事可(kě)乐、可口可乐、沃尔玛等多只消费股；另外桥水(shuǐ)加仓(cāng)了谷歌母(mǔ)公司Alphabet、脸书(shū)等，但(dàn)是减持了拼(pīn)多(duō)多、黄金ETF等。

　　但是桥(qiáo)水(shuǐ)最新观点(diǎn)表示，其非常看好(hǎo)黄金，认为黄金(jīn)可能正处于持续增长期的开(kāi)端(duān)。

　　桥水美股持仓市值近164亿美(měi)元

　　美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露了最新的13F文(wén)件(jiàn)，桥水基(jī)金今(jīn)年一季度末(mò)的持仓曝光(guāng)。据了解，到今(jīn)年4月末，桥水管(guǎn)理的(de)全权委托(tuō)资产(chǎn)（AUM）为1968.34亿美元。

　　我们来看看(kàn)桥水在今年(nián)一(yī)季度的(de)美股(gǔ)持仓变动情况，数据显(xiǎn)示，截止2023年3月(yuè)末，桥水在(zài)美股的持仓总市值达到(dào)163.88亿(yì)美元，较去(qù)年底的183.2亿美(měi)元减少了10.55％。作为全球宏观策略基(jī)金，桥水(shuǐ)的美股组合仅占总资产(chǎn)很(hěn)小的(de)一部分(fēn)。

　　在(zài)这(zhè)个季度，桥水在不断卖卖卖，清仓(cāng)了228只证(zhèng)券，减持了360只证券；同时也(yě)积极买(mǎi)进，新(xīn)进了(le)118只证券，增持了225只证券(quàn)。

　　新兴(xīng)市场ETF成头号(hào)重仓(cāng)

　　桥水(shuǐ)减持多(duō)只消费股

　　今年一季(jì)度末，桥水的(de)前(qián)十大重仓标的(de)的集中(zhōng)度为34.71％。

　　其中，安硕核心MSCI新兴市(shì)场(chǎng)ETF（IEMG）在(zài)今(jīn)年一季(jì)度末晋升为桥水(shuǐ)的第(dì)一大重仓(cāng)，加仓了331万股左右，持仓增至1786.26万(wàn)股，期末持仓市值为8.72亿美元(yuán)，占(zhàn)投资组合比(bǐ)例的5.32％。

　　第二(èr)、第七大持(chí)仓是两只(zhǐ)标普500ETF，分别(bié)持有(yǒu)182.87万股(gǔ)、123.31万股，较上一(yī)季度都有所减持，期(qī)末持仓市值分别(bié)为7.52亿(yì)美(měi)元、5.05亿美元。

　　值得注意的是，桥水持有多只(zhǐ)消费品个股(gǔ)，但(dàn)是今年(nián)一季度都进行了减持(chí)，比如其第(dì)三大持(chí)仓宝洁，减掉了5万股左右，期末持(chí)有494.49万股，持股市值为7.35亿(yì)美元；还有桥水也(yě)减不尽人意是什么意思持了百事(shì)可乐、可口可乐，持股(gǔ)数量(liàng)分别降至280.75万股、814.52万股，期末(mò)持(chí)股市值为(wèi)5.12亿美元、5.05亿美元，分(fēn)别(bié)位列第五、第六(liù)大重仓股；另外，桥水还减持(chí)了(le)麦当劳、开市客、沃尔玛，其(qí)中沃尔玛的(de)减持幅度相对较大(dà)。

　　但是，桥水在一季度小幅加(jiā)仓了(le)医疗领域的强生，持股增至(zhì)358.75万股，期末持股(gǔ)市值为5.56亿美元，位列第四大重仓股。

　　桥水加仓谷歌、脸书

　　减持(chí)黄金(jīn)ETF等

　　基金君梳(shū)理(lǐ)了桥(qiáo)水基金(jīn)美股前30大重仓，其(qí)中增持的标的(de)还包括谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持(chí)股数量增(zēng)至230.83万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为2.39亿美(měi)元(yuán)；还增持了脸书Meta，持(chí)股增至100.18万股，持有市值为2.12亿美元；此外，增持了VISA、直觉外科(kē)、贝宝、Booking等。

　　但是，基金(jīn)君发(fā)现，桥水(shuǐ)在一季度(dù)减持的标的相对较多，除(chú)去前十大重仓(cāng)，桥水还减持了先(xiān)锋领航富时新(xīn)兴市场ETF，减(jiǎn)少535.74万(wàn)股，持股数(shù)量(liàng)降至847.11万股(gǔ)，减持幅度达38％，持有市(shì)值(zhí)为3.42亿美元(yuán)。

　　另外桥水减持(chí)幅度较(jiào)大的还有拼(pīn)多多，减少了150.34万(wàn)股，持(chí)股数(shù)量降至(zhì)214.24万(wàn)股，减(jiǎn)持幅度41％，持有市值为1.63亿(yì)美元。桥水还减持了亿滋国际22％，持股降至223.41万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)1.56亿美元(yuán)；减持了塔(tǎ)吉特28％，持股降(jiàng)至66.44万股，持有市值为1.10亿(yì)美元。

　　值得注(zhù)意的是，桥水在一(yī)季度还(hái)减持了其(qí)特别看好的黄金资产(chǎn)，卖(mài)出(chū)黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共(gòng)计34.02万股(gǔ)，期末持仓降至88.68万股，持有(yǒu)市(shì)值为1.62亿美(měi)元。该基金从去年年底以来出现较大涨势，表现(xiàn)非(fēi)常(cháng)突出。

　　但从最(zuì)新的观点看，桥(qiáo)水(shuǐ)还是(shì)非(fēi)常看好(hǎo)黄金(jīn)的。

　　近期，桥水(shuǐ)基金联席首席(xí)投资官凯(kǎi)伦·卡尼奥尔-坦布尔表示，黄金可能正处于(yú)持续增(zēng)长期的开端，因为全球对美元(yuán)去(qù)杠杆化(huà)的推动仍是金价的长期支撑。她表示(shì)，黄金被低估了(le)，还(hái)有很长的路要走。

　　她还说，黄金在全球货(huò)币市(shì)场中日(rì)益(yì)重(zhòng)要，这使得它不(bù)仅仅是对抗债券市场和利率的工具。另外(wài)，地缘(yuán)政治(zhì)动荡不会消失，这(zhè)是对(duì)黄(huáng)金的长(zhǎng)期支(zhī)撑。不仅如(rú)此，由于(yú)全球通胀水平(píng)仍相对较高(gāo)，黄(huáng)金(jīn)将继续吸引投资者(zhě)，以对冲(chōng)购买力下降的风险。

　　桥水(shuǐ)最新观点曝光(guāng)

　　4月末，桥(qiáo)水联(lián)合首(shǒu)席投资官鲍勃·普(pǔ)林斯分享了他在(zài)2023年一季(jì)度(dù)的最新观(guān)察。

　　他(tā)指(zhǐ)出，名义(yì)支出水平(píng)高于经济体的生产能力，导致通(tōng)胀率远(yuǎn)高(gāo)于目标水平，美国和其他(tā)西方经济体处(chù)于看跌失衡中。为了纠正这种失衡，缓解需求压力，欧美各国央(yāng)行一直在(zài)实施紧缩政策——目前紧缩政策造成的负面(miàn)不尽人意是什么意思影(yǐng)响(xiǎng)初现苗头。但一(yī)切才刚刚开始，恢复均衡将会给经济和(hé)市场带来一定的负面影(yǐng)响。

　　相比之(zhī)下，亚洲经济体的经济更加接近于(yú)均衡——支出(chū)与(yǔ)劳(láo)动力产出(chū)水平一致，通(tōng)胀可控，政策(cè)制定者(zhě)有足(zú)够的空间提振经(jīng)济和市场。

　　鲍勃(bó)·普林斯也称，在大部分西方国家(jiā)，货币政策紧缩扭转(zhuǎn)了(le)流动性(xìng)方向，促(cù)使人们(men)抛售资产持有现金。紧缩政(zhèng)策推高了折现(xiàn)率(lǜ)（即现金未来(lái)实际收益率(lǜ)的预期），但迄今为(wèi)止(zhǐ)尚未严重影响风(fēng)险溢价和经(jīng)济增长，上述情况极有可能在周(zhōu)期的下(xià)一(yī)阶段出(chū)现。与西方国家(jiā)相比，中(zhōng)国、日本和许多亚洲(zhōu)国(guó)家和(hé)地区处于周期的(de)不同位置(zhì)，这些国家和地区的政策制定(dìng)者支持货(huò)币(bì)和信用流动，这降低了折现率和风险(xiǎn)溢价，促进了经(jīng)济(jì)增长。

　　5月份，对于近期美联储加息，桥水(shuǐ)基(jī)金(jīn)在其官微发文称，“上(shàng)周美(měi)联储加(jiā)息25个(gè)基点。虽(suī)然(rán)没有明确声明加息将(jiāng)会暂停，但政策指引(yǐn)的取消和鲍威尔讲话清楚表明，美联储(chǔ)希望持观望态度(dù)。这符合我(wǒ)们对当前形势的(de)解读。”

　　桥水表示，为了应(yīng)对疫情(qíng)带来的影响(xiǎng)，许(xǔ)多发(fā)达(dá)经济体都推(tuī)出了大(dà)规模财(cái)政刺激政策，引发了通胀问题。为了应(yīng)对高(gāo)通胀，央行不得不收紧政策。其中(zhōng)美国采取(qǔ)了最(zuì)激进的(de)应对通胀的举(jǔ)措，在(zài)不到18个(gè)月的时间里(lǐ)，美联储加息500个基点，并迅速减持债券。目(mù)前，虽然美(měi)国经济尚未出现严重问(wèn)题，但名义支(zhī)出已经放(fàng)缓(huǎn)。如果美联储进一步收紧(jǐn)政策(cè)，银行业就会继续承压，从而(ér)影响信贷供应(yīng)。上周，美国(guó)第一共和银行被接管，再次凸显美国金(jīn)融体系面临(lín)压力，股市和债(zhài)券收益率出现下跌(diē)。美国可能需(xū)要（也可能不需要(yào)）进(jìn)一步收紧政策。鉴(jiàn)于迄今为止的紧缩举措，美联储可(kě)以评估形势再做出决策。

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