金(jīn)融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行见字如晤,展信舒颜，展信安的用法(xíng)关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(j见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存款账(zhàng)户(hù)和人(ré见字如晤,展信舒颜，展信安的用法n)民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期(qī)全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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