大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为了(le)防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数(shù)字经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增(zēng)长新动能的(de)潜指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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