在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也(yě)建议(yì)基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期(qī)的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲一呼百应吾独尊一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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