近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功的脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数(shù)千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做(zuò)的(de)很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的(de)是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年(nián)以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内(nèi)的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的(de)倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的(de)市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投(tóu)资(zī)预测(cè)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽(suī)然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确(què)定性(xìng)和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可(kě)持(chí)续、良(liáng)性发展的(de)可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为大文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业(yè)一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个(gè)行(xíng)业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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