当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决(jué)债务上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈(tán)判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致(zhì)信国会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到(dào)通过。议案提(tí)出(chū)，到(dào)明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限制(zhì)，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同意(yì)把债务(wù)上(shàng)限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入(rù)保险的(de)存款规(guī)模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存(cún)款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一(yī)定(dìng)意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何(hé)管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的(de)回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来(lái)最大(dà)价值并(bìng)保护(hù)美(měi)国经(jīng)济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符(fú)合美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随(suí)即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于(yú)菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不(bù)温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需求难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库(kù)的(de)加持下(xià)，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎn四月的小说集，四月的小说好看吗g)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目前是季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)，中期(qī)产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计(jì)还需要几个(gè)月(yuè)的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前景下，后(hòu)续产地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。四月的小说集，四月的小说好看吗

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还(hái)会(huì)更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的(de)累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大豆(dòu)到(dào)港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及(jí)价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期(qī)，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库(kù)情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需(xū)报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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