“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能主要(yào)来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸嗤笑的意思易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美(měi)经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中(zhōng嗤笑的意思)国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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