一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机龙有几个爪 龙有两个根吗构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF龙有几个爪 龙有两个根吗可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更龙有几个爪 龙有两个根吗(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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