财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投(tóu)票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介志的性格特点和人物事迹简介优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于(yú)资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运营。

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