5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(w敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ài)流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zh敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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