AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不(bù)仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为确(què)保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能(néng)云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明确(què)看好人工智能带来(lái)的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下(xià)半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际(jì)也(yě)还(hái)有巨大(dà)成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活(huó)在一(yī)季度(dù)也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在(zài)一(yī)季(jì)度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代(dài)表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年三四季(jì)度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但(dàn)我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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