尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么(me)今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披露期结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻势还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业(yè)有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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