A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ong>，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经(jīng)济(jì)趋(qū)势和(hé)产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐(zuò)了(le)八(bā)年，直到(dào)2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的(de)突(tū)然(rán)崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背(bèi)后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的(de)重要因素，二级(jí)市场对(duì)科技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济(jì)潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公(gōng)司(sī)作为国(guó)企数(shù)字(zì)经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热(rè)议(yì)。即很(hěn)长一段时间(jiān)以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的(de)上市(shì)公(gōng)司(sī)，在(zài)风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样(yàng)中字(zì)头的(de)中国(guó)船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价(jià)维(wéi)持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次(cì)次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上(s陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思hàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际(jì)需要(yào)看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费(fèi)越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设施企业(yè)，需(xū)要持续不断(duàn)的(de)建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的(de)是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。