随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地(dì)关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的(de)评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环(huán)节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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