大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社(shè)会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìngbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗)的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期(qī)间的(de)事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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