在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎ蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗i)革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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