5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàncow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读g)新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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