金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通(tōn周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人g)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关(guān)配(pèi)套业(yè周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人)务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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