今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发(fregretted用法及例句，regret的用法和例句ā)行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)regretted用法及例句，regret的用法和例句商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券(quàn)的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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