当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡(xī)在(zài)白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务，最早(zǎo)可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)相关议案在众议(yì)院2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能(néng)在这一时限之前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银(yín2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行业(yè)的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客(kè)户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累(lèi)库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外供需(xū)、消(xiāo)息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实(shí)，这也(yě)将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕(yù)预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的(de)并(bìng)不算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端原料(liào)的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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