昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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