4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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