昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的(de)压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思压力(lì)可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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