北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的(de)所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在(苏州是几线城市呢zài)消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē) <苏州是几线城市呢/p>

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公司自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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