“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗trong>中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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