“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de兰州女人为什么戴头巾)突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进兰州女人为什么戴头巾(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的(de)年(nián)均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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