在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。为什么风流女人看指甲p>

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随(suí)着美(měi)联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出为什么风流女人看指甲，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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