AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的(de)核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个(gè)行业(yè)的(de)改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别是(shì)软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再(zài)生能源将构成未来社会(huì)的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积(jī)极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活(huó)在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军工(一厢情愿是什么意思gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产(chǎn)业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算一厢情愿是什么意思力、算法，以及多一厢情愿是什么意思(duō)样化的行业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一(yī)个系统性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科(kē)技史上(shàng)的一(yī)次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视这一(yī)领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年(nián)三(sān)季度(dù)半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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