走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受

　　射频芯片领域面(miàn)临(lín)变局(jú)，下游市(shì)场增(zēng)速放缓叠(dié)加进入竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一(yī)级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等(děng)一系列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期(qī)、广(guǎng)发信德(dé)以(yǐ)及(jí)金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达(dá)5％以上(shàng)的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的(de)唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股价于去(qù)年下半(bàn)年触底回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘股价仍(réng)略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频(pín)领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计(jì)到2028年射(shè)频前(qián)端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片(piàn)巨(jù)头，近年来也(yě)在响应(yīng)市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的(de)转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多(duō)个知(zhī)名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务(wù)为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应(yīng)用领域(yù)主要包括智能手机以及(jí)物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuá走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受n)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持(chí)续的原因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行高额研(yán)发投入；下游客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年(nián)公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不(bù)及(jí)和慧智微产品结构(gòu)更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开启了(le)对外融资之路(lù)。公开信息显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司(sī)于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，尤其(qí)是冲(chōng)刺(cì)IPO前(qián)的(de)2021年，其在(zài)一年内完成了三轮(lún)融资，众多知(zhī)名资方，包括(kuò)大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广(guǎng)发(fā)信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执(zhí)中数(shù)据显示(shì)，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧智微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而较大基金二(èr)期(qī)晚3个月进入、并在(zài)后一(yī)轮持(chí)续(xù)加注的红杉中国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机领域。当(dāng)前(qián)，智能手机出货量(liàng)的(de)大幅下降，已经对慧智(zhì)微的(de)业绩造成了冲(chōng)击，而市(shì)场对智能(néng)手(shǒu)机未来增速持续放缓的(de)预期(qī)，也让资(zī)本市场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内的(de)射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射(shè)频前端(duān)的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前(qián)端市场规(guī)模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差(chà)无几。而(ér)接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜(qián)力(lì)有限，预(yù)计到2028年射频前(qián)端的市(shì)场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷(juǎn)价格(gé)，进一步压低了自(zì)身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微电(diàn)子创(chuàng)始人(rén)钟林此前(qián)曾表(biǎo)示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已(yǐ)经无底线，而预计(jì)未来每个(gè)射频细分赛(sài)道还会(huì)有更多(duō)竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前(qián)，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业(yè)基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招股(gǔ)书中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建设、总(zǒng)部(bù)基(jī)地及上海和广(guǎng)州研(yán)发中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设(shè)以(yǐ)及补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域取得(dé)的市(shì)场地位(wèi)，增加(jiā)头(tóu)部客(kè)户(hù)的市场份额；技术上(shàng)跟进射频(pín)前端技术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上(shàng)游(yóu)滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受